ロイターによると、エヌビディアの決算と米連邦準備制度理事会（FRB）のジャクソンホール・シンポジウムが、今年の株式市場ラリーを支える前提を試すことになり、AI主導の株高が、成長と金利をめぐる不確実性の高まりに耐えられるかどうかの手がかりが得られるとしています。今週、世界の国債利回りが急騰し、30年物国債利回りは2007年以来の高水準となって株式に圧力をかけました。さらに、AIインフラに多額の投資を行う家計や企業の借り入れコストに対する懸念も高めています。

長期年限の債券に対する買い戻しを2倍にして市場を落ち着かせようとした財務省の取り組みは、目先の安堵にとどまり、木曜日には利回りが持ち直しました。これにより、8月27日〜29日のジャクソンホール・イベントと、伝統的なフォワードガイダンスから距離を置いた後にFRB議長ケビン・ワーシュが政策をどのように伝えるのか、という点への注目が一段と強まりました。S&P500は今週下落しており、史上最高値から約2%下回っています。利回りの上昇が半導体株にのしかかり、フィラデルフィアの半導体指数を今週およそ5%押し下げています。

AIの構築を支える同社のチップを擁するエヌビディアは、8月26日に第2四半期決算を発表し、より広範なAIエコシステムの代理指標のような存在になっています。同社は最近、AIインフラ向けに5000億ドル超を狙う融資プラットフォームで、6つの主要な金融機関と組んだと伝えられました。ロイターは、アレナ・プライベート・ウェルスのエリック・クラッツの発言として、市場はAI取引への依存度が高く、エヌビディアが支配的なプレーヤーだと引用しています。

7月のPCEインフレ指標の発表と、シンポジウム前に予定される米国の成長レポートにより、投資家はインフレと勢いに関する最新の全体像を得ることになり、それが利上げ（利下げ）期待を組み替える可能性があります。市場は9月に利上げが行われる確率を35%と織り込み、12月までに66%へ引き上げています。ワーシュにとっては、2026年5月の就任以来初めてのジャクソンホール登場であり、ロイターは、ワーシュがフォワードガイダンスから距離を置く方向へ舵を切ったことで、投資家がより長期の枠組みに関する明確さを求めていると指摘しました。