ビットコインは週単位で20%超上昇、Coinbaseはわずか8.2%しか追随していない——この対照の背景には、Baseチェーンの3つのトークンが同時に上場ロードマップ入りしたことがあります。

青い帽子をかぶった猫、AIがデプロイされたトークン、分散型の計算資源トークン——公式発表では、24日に先に取引を開始するとしています。これはCoinbaseが単なる取引所ではなく、資産発行プラットフォームの作り方を学んでいるということです。

もう一つの動き：Grayscaleは5回目のZEC ETF修正を実施。保管（カストディ）担当は引き続きCoinbase Custodyで、手数料は2.5%です。20万枚のZECの当初ポジションについて協議が進んでおり、ZEC当日は40%超上昇しました。機関投資家向けの保管ビジネスが、控えめに現金化されつつあります。

3日以内に空売り勢が45億ドル超でロスカット（追証）し、Coinbase Primeのホットウォレットは継続的にベライゾン（BlackRock）のETFへ資金を追加しています。市場はCoinbaseをビットコインの高ベータ株としてしか見ておらず、この2つの新たなキャッシュフローを見落としているようです。問題はこうです：もしビットコインが調整した場合、Baseと保管はCoinbaseのバリュエーションを支えられるのでしょうか？