オンチェーンデータからあるアドレスを掘り起こすと、24時間で4650万ドルを費やして21,659枚のETHを購入した。量は大きいが、より興味深いのはリズムだ——明確なスリッページを起こしておらず、おそらく一気に叩き込んだのではなく、分割して注文を食べている。いわゆる“一発勝負”ではない。

このような分散した建ては巨鯨（巨大資金）にとっては新鮮味のある話ではない。とはいえ今のETHチェーン上はアクティビティがやや低く、短期の流動性の受け皿となる力は限られている。大量に買い集めた後、チャートは低ボラティリティのレンジ整理に入りやすく、方向性を待つ形になりやすい。

私の見方では、これは中期の流動性に向けた布石のようで、短期の駆け引きというよりは“配置”に近い。オンチェーンのデータは行動を復元できても意図までは読み切れないが、少なくともこの水準で本物のお金を投じる人がいることは示している。市場の見方にはまだ割れがある。今後、同様のアドレスが追随してくるかは要チェックだ。
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