UBSはAIインフラの構築計画を描き出した——そして数字は驚くほど大きい。

ハイパースケーラーのCAPEXは、2020〜2023年の間は年間1,600億ドル（$160B）で横ばいだった。ところが、その後一気に膨らんだ。

UBSの予測：
• 2024年：2,830億ドル（$283B）
• 2025年：4,920億ドル（$492B）
• 2026年：1.0T（$1.0T）
• 2027年：1.4T（$1.4T）
• 2028年：1.6T（$1.6T）

先頭に立っているのはAmazon、Google、Microsoft、Meta。Oracle、ネオクラウド、そして中国のクラウドが、その上に取扱量を上乗せする。

2026〜2028年の3年間だけで約4.1兆ドル（~$4.1 trillion）。これは、それ以前の6年間の合計をはるかに上回り、実に3倍超だ。

クラウドの増分1ドルは、今やすべてAIデータセンターへ振り向けられている。

これは典型的なCAPEXサイクルではない。資本集約度における構造的な転換であり、大手テックがどのように資源配分を行うかという「プレイブック」を書き換えている。

AIインフラ関連の銘柄を追っている、サプライヤーのレバレッジを見ている、あるいは次の半導体需要の波を見極めたい——そうした場合、この前提（ベースライン）を起点にする必要がある。