頭の中ではEURQをステーブルコインだと呼び続けていましたが、実際に分類がどうなっているかを調べるまではそうでした。少なくとも通常の暗号資産の意味では、それはステーブルコインではありません。MiCAのもとでQuantoz Paymentsが発行する「電子マネートークン（Electronic Money Token）」であり、オランダ中央銀行から実際の電子マネー機関ライセンスを保持しています。裏付けとなる資金は、倒産隔離型の主体であるStichting Quantozに置かれており、万一会社がトラブルに見舞われた場合でも、資金がQuantoz自身のバランスシートから法的に隔離（リングフェンス）される、という仕組みです。

これは、私がこれまで見慣れてきた多くの米ドルやユーロ連動（ペッグ）型トークンの構成とは大きく異なります。そこでは、裏付けやカストディの詳細が、事後的に説明されることが多いのに対して、最初から銀行の規制当局に基づいて設計されているわけです。

私がDuskの文脈でこの話を特に「なるほど」と思ったのは、EURQが利用できるチェーンが限られていること、そしてDuskが「規制された資産ライフサイクル」を前提に最初からコンプライアンスを組み込んだ、ネイティブRWA発行のために作られた唯一のものだと説明されていることです。ライセンスを持つデジタル・ユーロと、規制された資産のライフサイクル向けに設計されたチェーンを組み合わせるのは、偶然というより「本来の狙いそのもの」に感じられます。

とはいえ、EURQが他のチェーンでも展開されていること、そして当初はEthereum上でERC-20として始まったことが、Duskのバージョンが稼働した後に流動性や利用がどのように分散されるのかは、まだ気になっています。

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