このプロジェクトについて、多くの投稿よりも興奮度が低く聞こえる言い方をしたいです。というのも、全体の物語の“正直な中心”だからです。

Dusk Networkは、より難しいエンジニアリング作業をすでに終えています。つまり、規制対象の有価証券がオンチェーンの旅を最後まで辿れるように実際に支えられる“レール”を構築し、取り決めやコンプライアンスの現実的なロジックに基づいて、発行・移転・開示を行う仕組みを用意したことです。単なる付け足しの後付けではなく、最初から組み込まれています。この部分は現時点でかなり解決しており、NPEXとのパートナーシップのような連携を通じてテストされています。

NPEXは、これが純粋に机上の理論ではないことを最も明確に証明しています。実際の発行が、まさにその特定の認可を受けた関係の中で既に進んでいるのです。とはいえ、たった一つのライブなパートナーシップが実現したとしても、それが「規制された有価証券が一般に発行されるやり方」になることからはまだ遠い。だからこそ、次の数年の進展を集中させたいのは、そのギャップがあるまさにそこです。より多くのアーキテクチャ図ではありません。

解決されていないのが、そしてどんなプロトコルも単独では解決できないのが、制度面の課題です。ネイティブな発行が実際に起きるには、それを行うための特定の認可と、どの管轄であれそれに合わせて構築されたプロダクトの構造が、機関や取引の場側に必要です。これはスマートコントラクトのデプロイではありません。ライセンスの交渉、社内のリスク委員会、法的な承認、そして規制当局のスケジュールに沿って動くタイムライン——スプリントのような速度では進まない作業です。

この点を持ち出すのは、RWAの語りが概して「インフラがある」という事実を、「採用が起きている」と同等に語りすぎているからです。そしてそれらは、まったく別の主張です。Duskがレールを用意できていることは本当に進歩であり、真剣に受け止める価値があります。それは、規制された有価証券がスケールして発行されていることとは同じではありません。この2つを混同することは、最終的に、たった一つのプロジェクトだけでなく、そのセクター全体への信頼を傷つけるタイプの過剰な約束になり得ます。

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