イランの大統領は、米国とイスラエルが6か月前に始めた戦争に終止符を打つよう促し、テヘランの強硬派に対する最新の反発を示した。強硬派は戦いを続けることを求めている。これらの発言は、トランプ政権が直接的な軍事行動から距離を取り、経済制裁を軸にした戦略へと姿勢を転換しようとしている、極めて重要な時期に当たっている。

米財務長官スコット・ベッセントはCNBCで、イランとの対立において次に来るのは新たな制裁の波だと主張した。イラン側の港湾封鎖と、近く予定される「史上最も厳しい制裁」パッケージが、6か月にわたる断続的な戦闘では成し遂げられなかった部分を仕上げる可能性がある、と語っている。

木曜、トランプ大統領は、もっと大きな言い方で何かを約束していた。つまり「経済のDデイ（経済上の決戦の日）」だ。テヘランに「いかなる種類の生命線」も与える国を叩くと誓った。

"この体制を崩すことになるでしょう," ベッセント氏はCNBCに語り、月曜の記者会見で発表される予定の制裁パッケージを、ワシントンがこれまでに集結させたものとして「最も厳しい」と位置づけた。インタビュー中に何度も繰り返された彼の主張は、市場がトランプのレトリックを読み誤っているというものだった。経済的な圧力を強めることは、大規模な軍事作戦への回帰を「より」起こしやすくするのではなく「起こしにくくする」と彼は述べた。

トランプ自身の組み立て方は、解釈の余地をほとんど残していなかった。

「（皮肉にも）彼らにとって悲劇的なことに、それを受け入れることができていない。——テヘランが交渉を拒んだことについて、彼はそう書いた。そして『これまでどの国に対しても実行されたことのない、最も過酷で打撃の大きい経済作戦を実施するつもりだ』と約束した。」

政権は、対象リストには、原油の密輸ネットワーク、通貨スワップの仕組み、現金の送金、船舶登録が含まれるとしている。つまり、イランが封鎖を迂回して資金や燃料を回せるようにするあらゆるものだ。

「私たちが力と威厳を持っている今日こそ戦争を終えるのがよい。そして、私たちの勝利を全世界が認めている状況で——」とマスード・ペゼシュキアン氏は、準官半報のイラン学生ニュース通信によれば述べた。

この組み立ては、他のイラン当局者、とりわけ同国の強力な軍事指導部の内側にいる人物らの見解と対立させている。彼らは、イランは現在優位にあり、交渉に応じるべきだというのではなく、むしろ強さがあるという状況認識に基づいて押し進めるべきだと主張している。

この意見の相違は、陰鬱な背景のもとで展開している。すでにイランとレバノンで何千人もの命を奪った戦争で、死傷者の大半は米国とイスラエルが担っている。それでも解決へ向かう明確な道筋はまだ見えていない。

テヘランの。かつてイランの中央銀行に助言していたメフルダッド・セパハヴァンド氏は、現在はダリック・インベストメント・グループで働いている。彼はCNBCに対し、イランの経済は傷を負っているが、トランプが描写するような「どん底」にはないと語った。より大きな脅威は、彼の言うところでは、新たな米国の制裁そのものではない。問題は、アラブ首長国連邦（UAE）だ。

UAEは水曜、テヘランがエミラティ領内に向け弾道ミサイルを発射したと非難したことを受け、イランとの貿易および金融の関係を全面的に断つと発表した。これは重要だ。UAEはこれまで、（今週までの時点で）中国よりも大きい規模の、イランからの輸入の単一最大の出どころであり、2024年の双方向貿易はおよそ280億ドルにのぼっていたからだ。

「UAEは、主要なイランの金融ゲートウェイの一つです」とセパハヴァンド氏は述べ、UAEを失えばイランの景気収縮が今年5%に近づき、インフレが3桁台へ向かう可能性があると警告した。

原油は2週連続の週次上昇を記録した。ブレントと、北米で採掘される原油の指標であるWTI（ウエスト・テキサス・インターミディエイト）の双方が、前週末比でおよそ5%〜5.6%の上乗せ水準まで上昇した。さらに、OPECプラスが生産に関して引き続き規律を保ち、世界の余剰生産能力が引き締まった状態を維持していることも加わり、この組み合わせは、週を通じて強気の圧力を押し上げ、原油価格を複数週間ぶりの高値へ押し上げるのに十分だった。

供給面ではさらに先の話になるが、米国の精製業者は、自国最大の海外供給元からの原油が、近い将来減少する見通しに直面している。そしてその時期は、これ以上ないほど悪いタイミングだ。カナダは現在、1日あたり400万バレル超を米国に出荷しているが、アルバータ州のオイルサンドで予定されているメンテナンス作業によって、来月から1日あたり約30万バレルの生産が停止する見込みだ。この減少はちょうど、米国の製油所が過去8年で最も忙しい稼働ペースで運転している局面に重なり、不足分を吸収する余地がほとんどなくなる。

「世界的な原油需要が回復しているので、在庫はまた急速に減っていき、（2018年にさかのぼる一連のデータで）史上最安値に達するだろう。ホルムズ海峡が近いうちに再開しない限りは。」