2026年8月21日の取引終了時点で、Circle（CRCL）は約5.1%上昇し、87.98ドル。日中高値は92.9ドルに達した。
CRCLの上場後、最高値は298.99ドルまで上昇し、その後最安値は49.90ドルまで下落、最大下落率は83%超え。現在の株価は49.90ドルから約76%反発しているものの、過去の高値からは依然として約71%低い。したがって今は、長期的な反転とは定義できない。より正確には、株価が一方向の下落から抜け出し、中期的な上昇トレンドを作ろうとしている段階だ。
テクニカルがすでに強くなっている
CRCLは現在、5日、10日、20日、30日の各移動平均線の上に位置しており、短期の移動平均線が上向きに並び始めている。MACDはゼロ軸より上に入り、出来高はブレイクとともに拡大している。今回の上昇には一定の継続性があり、単日のスパイクではないことを示している。
さらに重要なのは、安値の構造だ。株価は49.90ドルで底打ちした後にリバウンドし、その後再び57.84ドルまで下落したが、直前の安値は割り込まなかった。より高い安値ができたということは、それまで続いていた下落トレンドがすでに崩れたことを意味する。
ただし、8月21日に株価が92.9ドルまで上昇した後に下落しており、長めの上ヒゲが残っている。これは90〜93ドルに明確な売り圧力が存在することを示している。短期での追い上げ（追い買い）を続けるリスクは、75ドル突破時よりもすでに高い。
チャーン理論と波動理論による見立て
チャーン理論の簡略な区分に従えば、49.90ドルは日足の一買候補とみなせ、57.84ドルは直前の安値を割り込まなかった後の二買候補。現時点では株価が75ドル付近のプラットフォームを突破しており、上方向への離脱区間を形成しつつある。
ただし、三買はまだ確定していない。今後、75〜80ドル付近まで調整して下げ止まり、そこから再び上昇することができた場合に、質の高い三買が形成される可能性がある。もし57.84ドルを再び割り込むなら、現時点の強気寄りの構造は失効。
波動理論に従うと、やや強気の主カウントは：298.99ドルから49.90ドルまでの一連の大きな下落が完了し、49.90ドル以降は新しい調整または上昇サイクルに入った。57.84ドルはB波または2波の安値の可能性があり、現在はC波または3波の上昇局面にいる。
もう一つの可能性は、49.90ドル以降の全ての値動きが、結局は弱気相場における戻り（リバウンド）にとどまること。もし株価が100ドルを突破できず、さらに57.84ドルを再び割り込むなら、この強気寄りのカウントは再び主導権を失い、弱気寄りのカウントが優勢になる。
2つの理論が共通して示す結論は、下降トレンドはすでに破壊されたが、長期の上昇トレンドは一度の調整による確認がまだ必要だということ。
サークルはなぜ上昇して市場平均を上回ったのか？
8月21日のNASDAQ指数は約0.4%上昇したが、週全体では約2.1%下落している。したがって「NASDAQが下落したのにCircleだけが上がった」と単純化はできない。Circleは当日に指数を明確に上回った。主な要因は、暗号資産市場のリバウンド、会社のファンダメンタルズに関する好材料、そしてテクニカル上のブレイクが同時に作用したことだ。当日の市場データ
米財務省は、9月9日から長期国債の流動性支援のための買い戻し（リパーチェス）における1回あたりの上限を、20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げると発表した。これは財務省による国債市場の流動性改善のための債務管理の一環であり、FRBの量的緩和ではなく、Circleの準備金収益を直接増やすものではない。米財務省の発表
財務省の買い戻しがドル安を引き起こし、さらに「通貨安取引（マネーの減価を見込む取引）」の流れが強まったため、ビットコイン、金、そして暗号資産関連株が上昇。結果としてCircleも恩恵を受けた。
金利はCircleにもう一つ別の影響も与える。Circleは大量の現金と短期の米国債を保有しており、短期金利が高いほど準備金の収益には有利だ。一方で、長期国債の利回りが上昇すれば、成長株のバリュエーションが圧迫される。したがって、「金利上昇はCircleにとってプラス」というのは正確ではない。Circleの主な恩恵は短期金利とUSDCの流通規模にある。
ファンダメンタルズは改善したが、収益は依然として利息に依存している
2026年第2四半期、USDCの流通量は7,330億ドルに達し、前年同期比19%増。準備金収益は6.68億ドルで前年同期比5%増。総収益および準備金収益は7.01億ドルで前年同期比7%増。調整後EBITDAは1.43億ドルで前年同期比8%増。Circleの第2四半期決算
USDCの四半期平均流通量は25%増だが、準備金のリターンは66ベーシスポイント低下し、規模拡大の一部を相殺している。これはCircleが依然として金利環境に大きく依存していることを示す。
今後のバリュエーション上昇は、Circle Payments Network、Arcメインネット、カストディ（保管）および決済サービスによって、より多くの非利息収益を生み出せるかどうかにかかっている。Arcは9月16日にパブリック・メインネットがローンチ予定で、Circleも米国の連邦信託銀行ライセンスの承認をすでに取得している。これらは中期の触媒材料だが、商業収益として実現できるかはなお観察が必要
次に注目すべきは4つのポイント
90〜93ドルが現在のレジスタンス。実効的に突破できれば、株価は100ドルを試し、その後は110〜125ドルの直近における出来高の密集ゾーンへ進む可能性がある。
80〜83ドルは短期の押し目（戻り）エリア。出来高を伴わない押しとその区間を維持できていれば、これは通常の整理段階。
75ドルは今回のプラットフォーム突破にとって重要な支持線。75ドルを割り込むと、突破の質が低下したことを示す。
57.84ドルは中期の構造が失効するライン。ここを割り込むと、安値を切り上げる構造が崩れるため、改めて弱気相場の戻りとして見なす必要がある。
総合判断：CRCLは一方向の下落から中期的な反転候補の段階に移った。ただし92ドル付近の売り圧力はいまだ解消されていない。単に一日で上がったことを追いかけるよりも、より価値のあるシグナルは次の調整局面で75〜80ドルを守れるかどうかだ。