第1陣の生産段階級「Vera Rubin」が、MicrosoftのAzureデータセンターに上場しました。初回の納入先はMicrosoftですが、その裏にはより大きなNvidiaの思惑があります。合成型の超大規模クラウドを現実のものにしようとしているのです。Brad Gerstnerは先週、「synthetic hyperscaler」という言葉でNvidiaを表しました――データセンターは持たないのに、計算資源の供給を握ってしまうクラウド・ベヘモットです。Nvidiaは資金をつけてOpenAIのロシアン（ロシア）オハイオの推論（推算）センターを支援し、さらにCloverleafと共同でAIデータセンターを建設。そこから今日、みずからMicrosoftに対してカードを供給するまで、この道筋はすでに明確です。Nvidiaの四半期売上は816億ドルで、前年同期比85%増。加えてデータセンターネットワーク事業の伸びはGPUそのものの伸びより速く、顧客が増設するたびにInfiniBandの「通行税」を必ず支払うことを示しています。Microsoft側のAzureは、年換算で1000億ドルを突破したばかりで、Copilotの有料席は3000万。しかし一方で、自社がTSMC（台湾積体電路製造）に発注したMaia 300の30万基の注文は、むしろ生産能力をNvidiaに差し出す足かせになっています。Microsoftは自社チップを作りたいのに、Vera Rubinの初回投入は結局それでもMicrosoft向けでした。つまり、Azureの顧客ニーズはMaiaの量産を待てないということです。GoogleのTPU 8は現在まで外部顧客の明確な契約がなく、一方でNvidiaは生産レベルの納品で、主要クラウド事業者のデプロイ（導入）ペースをすでに押さえています。この時間差は、そのまま来年の市場シェアに換算されます。今後、Nvidiaが外部にオハイオの計算能力を貸し出す際の価格が、Azureの同等スペックの見積もりより低いかどうか――これが「合成超大規模クラウド」が本物かどうかを決定づけます。さらに、Microsoftの次回決算でAzureのAI粗利率とMaiaの注文が延期されていないかどうかを見れば、サプライチェーンの主導権移転を示す最も直接的な証拠になります。