#TermMax @TermMax 思わず私はXTをTermMaxに通常のトークンとして入力していました。価格は、市場と一緒にただ揺れ動くだけだと。
実際にはXTはERC-20で、借り手の利払い義務（未払いの利息の現在価値）を表しています。
満期まではパリティの式が成り立ちます。1 FT ＋ 1 XT ＝ 1 デビットトークン。これは、XTの価格に市場が影響しないという意味ではありません。単に、FTとXTの合計は常にこの関係によって結びついている、ということです。
ここでは私はもう、XTをFTとは別の資産としては捉えていません。
たとえば、借入が1000 USDCなら、どの時点でもFTとXTの合計の価値はこの1000 USDCに等しい。
ここが変化です。
満期では、FTは額面どおりに全額償還できます。そして、FTとXTの合計が常に1トークン分に等しいので、そのときXTの価値は算術的にゼロへ到達します。
XTが消えるのではありません。消えるのは、その価値です――プロトコルの意図でも市場の下落でもなく、パリティの式によってゼロになるだけ。
それ以降、私はXTを価格で見ず、満期までの“距離”として見ています。XTは担保に対するレバレッジの大きさも示します。ですが、それは副次的な性質であって、存在理由ではありません。
そして私は別の疑問に気づきます。レンダーは、XTの価値が担保価格とは無関係に、単にカレンダーによってゼロへ向かうことを理解しているのでしょうか？