DeFiでは、TVL（総額ロック資産）は最も過大評価されている指標の1つかもしれません。

特に@TermMaxのようなプロトコルでは。

2つの市場を想像してください。

A: $100Mがただコントラクト内に置かれているだけ。
B: $20Mが、利回りを固定したい人と、借入のコスト（価格）を固定したい人の間で絶えず移動している。

実際にどちらの市場の方が役に立つのでしょう？

以前なら、私は自動的に最初の方を選んでいました。
TVLが多い＝信頼が多い＝プロトコルが強い。

でも、FT/XTを調べた後は、その考えには自信がなくなりました。

TermMaxは、オンチェーン上で金利市場を作ろうとしています。良い市場というのは、資本をただ保管しているだけでは不十分です。

必要なのは、期待が異なる参加者です。

1人は利回りを固定したい。
別の人はリスクを引き受ける用意がある。
借り手はお金の価格を固定する。
そして誰かが、その価格を彼に提供する用意がある。

だから、私がより気になるのは、次のどちらかではなくて——

「TermMaxにいくら資金が置かれているか？」ではなくて

「期待が正反対の人々を、@TermMax はどれだけうまく結び付けているか？」です。

$100Mの受動的な資本はダッシュボードでは映えます。でも、お金の価格が機能している市場の方が、潜在的には価値が高い。

そして刺激的な結論です：

もしDeFiプロトコルの最大の主張が高いTVLであるなら、単に十分に強いプロダクトがないだけかもしれません。

言い過ぎ？ 👀

@TermMax #TermMax