我第一次点进 TermMax 的时候，页面一边挂着固定利率借贷市场，另一边摆着可加杠杆的头寸，我一度以为进错了门。后来把白皮书看完才想通，这俩共用一套底层，只是拆成了两层。
实际动手之前，我先定的是钱的摆法：一部分买短期 FT 吃确定收益，一部分拿 GT 做小仓位方向，两个风险层级分开管，互不干扰，用起来顺手。
真正让我解开困惑的，是资产拆分那一步。任何一个到期日之前，一单位基础资产都能铸成 FT 和 XT 两种代币，FT 承担固定收益，XT 装走剩余波动。我买 FT 等于放贷，折扣率决定收益，到期按面值兑付；急着用钱的人抛掉 XT，拿到的就是即时流动性。利率不是资金利用率说了算，而是买卖双方在订单簿里自己谈价，这是我以前在池子里没见过的事。$ETH
转个角度就成了期权交易的，是同一套 FT/XT 底子。GT 把抵押、借款、兑换、再投资打包成一次操作，开仓时利息前置付清，接近买期权交权利金：方向对赚波动，方向错最多亏开仓成本，没有连环清算追着要债。$BNB
最近 TermMax 还接进了代币化股票做抵押的借贷市场，股票资产也能拿来换固定利率的流动性，这块我还没上手，先看着。
用下来之后我的感觉是，叫它单纯借贷协议委屈了，叫它期权平台也不全对。TermMax 是把债和期权做在了同一个协议里。#termmax @TermMax
实际动手之前，我先定的是钱的摆法：一部分买短期 FT 吃确定收益，一部分拿 GT 做小仓位方向，两个风险层级分开管，互不干扰，用起来顺手。
真正让我解开困惑的，是资产拆分那一步。任何一个到期日之前，一单位基础资产都能铸成 FT 和 XT 两种代币，FT 承担固定收益，XT 装走剩余波动。我买 FT 等于放贷，折扣率决定收益，到期按面值兑付；急着用钱的人抛掉 XT，拿到的就是即时流动性。利率不是资金利用率说了算，而是买卖双方在订单簿里自己谈价，这是我以前在池子里没见过的事。$ETH
转个角度就成了期权交易的，是同一套 FT/XT 底子。GT 把抵押、借款、兑换、再投资打包成一次操作，开仓时利息前置付清，接近买期权交权利金：方向对赚波动，方向错最多亏开仓成本，没有连环清算追着要债。$BNB
最近 TermMax 还接进了代币化股票做抵押的借贷市场，股票资产也能拿来换固定利率的流动性，这块我还没上手，先看着。
用下来之后我的感觉是，叫它单纯借贷协议委屈了，叫它期权平台也不全对。TermMax 是把债和期权做在了同一个协议里。#termmax @TermMax