RWAの融資には、トークン化では魔法のように解決できない問題があります。

資産をオンチェーンに載せるのは、あくまで最初の一歩です。難しいのは、その資産が売却しにくい、借り換えしにくい、あるいは解消しにくい状況になったときに何が起こるのかという点です。

そこで、@TermMax が面白くなってきます。

固定金利の融資設計により、DeFiにしばしば欠けている要素が導入されています。つまり、既知の借入コストと定義された満期です。さらに、物理的なデリバリーといった仕組みもあり、ポジションが返済の問題に直面したときに、流動性の低い担保をどう扱うのかを探っています。

そして、Vault＋Curatorの構造があります。

Curatorは単に最大のAPYを追いかけているわけではありません。資本の運用タイミング、満期のタイミング、利用可能な流動性、そして利回りの裏に隠れているリスクについて考えなければならないのです。

それによって、私は「高利回り」の見方を変えることになります。

割合は見出しにすぎません。真の物語は、その利回りがどのように生み出されるのか、そしてそれを得るために、あなたが何にさらされているのかです。

私にとってTermMaxは、より広い問いを探っているように見えます。つまり、構造化された固定期間のクレジットは、オンチェーン市場やRWAファイナンスに、より伝統的な融資規律を持ち込めるのか？ということです。

これは、単に別の融資プールを作るよりも、はるかに面白い解くべき問題です。

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