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TermMaxは主に固定金利の問題を解いていると思っていました。ライブの数字を見て、設計の捉え方が変わりました。

TermMaxは現在、TVLが9,000万ドル超で、登録ウォレットが150万+、日次アクティブユーザーが約9万人に達しています。しかし興味深いのは規模ではありません。
その下にあるローンに対して、プロトコルが何をしているかです。

借り入れは、1つの不可分なポジションとして扱われません。
担保によって裏付けられた側はGTになり、債務はFTとXTで表されます。
つまり、金融ポジションは別々に扱えるように部品へと分割されます。

それは、複雑さの追加のように聞こえますが、そこにバウチャ層が入ってきます。

ERC-4626のボールト（Vault）によって、キュレーターが複数の期日（ターム）マーケットにまたがって資本を配分でき、ユーザーが判断しなければならない回数が減ります。
そして、ここに私が見ている矛盾があります。

TermMaxはポジションをよりモジュール化する一方で、ユーザー体験への関与を減らしています。
ただし、見える複雑さを減らしても、実際の複雑さが減るとは限りません。

その一部はキュレーター側へ移り、配分ロジック、マーケットの選定、リスク管理へと組み込まれます。

だから、私が注目している本当の問いは、TermMaxが固定金利の貸付をより簡単にするかどうかではありません。
それは、その抽象化が本当に金融を単純化しているのか、それとも、ほとんどのユーザーが決して見ないインフラに判断を移しているだけなのか、という点です。

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