#termmax 私はずっと @TermMax の「GT」が結局なにものなのか分かっていませんでした。普通の貸借契約の「債倉」と並べて見たときに、ようやく自分がずっと違う方向を理解していたと気づきました。
多くの貸借では、あなたの担保ポジションは契約台帳上の一連の数字として管理されていて、返済も清算も基本的に自分でやる必要があり、ポジション自体はなかなか手放せません。TermMax はこの仕組みを GT という形にしました——借り手の担保ポジションを表す、譲渡可能な証券です。$SPCXB
噛み砕いて言うと：あなたが借り入れで建てたあのポジションが、「移転できて、板に載せて取引できる」対象としてパッケージ化されている、ということです。それはただの空気ではなく、「担保−債務」後にあなたに帰属する持分（エクイティ）です。$SNDKB
最初は単なる見栄えのいい包みだと思っていました。でも読み進めると、意味は別のところにありました。ポジションが証券として表現できるということは、満期まで待たずに売買できたり、組み替えたり、他の誰かに引き継いでもらえたりすることを意味します。あなたがそのポジションを管理したくないなら、理論上は GT を引き受けたい人に譲ることもでき、自分で最後まで返済プロセスを完走することを必須にしないのです。
ただし境界線もかなり硬い。GT は「ネットの持分」を表していて、その価値は担保価格と未払いの負債と一緒に上下します。担保が下がり、LTV が清算ラインに近づけば、GT は値下がりしていく——証券を持っているだけで、この底層の価格リスクを回避できるわけではありません。さらに、スムーズに転売（譲渡）できるかどうかは、その価格であなたのポジションを買いたい人がいるか次第です。
ここまで分かって、私は #TermMax への見方が変わりました：GT は「確実に得する領収書」ではなく、借入ポジションを流通可能な対象に変えるものなんです。それはあなたの出口（撤退）手段を増やしますが、底にある価格リスクをあなたの代わりに消化してくれるわけではありません。
固定金利なら利息は釘付けにできます。でも、担保の時価（市価）までは固定できません。