固定金利のDeFiは主に流動性の問題だと思っていました。
でも、TermMaxのある細部が私を立ち止まらせました：
本当の問いは、金利をどこに置くべきかを決めるのは誰なのかもしれない。

そのRange Orderの設計を見れば見るほど、ますます面白くなりました。
キュレーターがAPRの範囲を設定し、AMMがそれらの範囲を借り手と貸し手のための価格カーブへと変換するのです。
紙の上では、流動性を整理するシンプルな方法に見えます。
しかし、その下には、より静かな依存関係があります。

それらの範囲を決めるのは、結局だれかです。

範囲を広げすぎれば、価格の精度が下がる可能性があります。
狭めすぎれば、市場が想定された範囲外の状況に移ったときに、うまく機能しないかもしれません。

この仕組みは、その判断をなくしません。
判断を、どこか特定の場所に“置く”だけです。

それで私は、固定金利の市場を少し違った見方で捉えるようになりました。
予測可能な借り入れは、流動性だけでなく、その流動性の周囲にある境界がどれほど丁寧に維持されているかにも左右されるかもしれません。

だからもしかすると、問いは「金利を固定できるかどうか」ではないのです。
「金利をどこに固定すべきかを決めるのは誰か」です。

#termmax @TermMax