固定金利の市場を通じて貸し出すなら、主なメリットは「自分がいくら稼げるか」をあらかじめ把握できることだと私は思っていました。

しかしTermMaxを調べて、さらに深く考えるようになりました。より大きな問いは、借り手がそれを消費する中で、流動性をどのように価格設定すべきかという点です。

そこでRange Ordersが興味深くなります。市場全体を同じ扱いにせず、流動性の異なる部分に異なる借入金利を持たせられます。

これにより、固定金利のクレジットをより柔軟にできる可能性があると思いますが、同時にもう一つDeFiの問いも生まれます。カスタマイズが増えるほど流動性は良くなるのか、それとも断片化するのか、という問題です。

TVLだけでは答えられません。重要なのは、実際に使える流動性の量、誰がそれを借りているのか、ポジションがどれほど集中しているか、そして満期まわりで何が起きるかです。

固定金利は資金調達コストに関する不確実性を減らし得ますが、担保、清算、リファイナンス、流動性、またはスマートコントラクトのリスクを取り除くわけではありません。

今日はこのキャンペーンTermMaxの最終日です。そこで、最も面白いと感じた部分、つまり「誇大広告ではなく市場構造」についての最終投稿にしたいと思いました。

本当の試験はシンプルです。

プログラマブルな流動性は、実際の需要や緊張した状況が到来したときに、より深い固定金利のDeFiクレジット市場を作れるのか？

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