この市場を十分長く見てきたので、いつもの雑音はだいたい今では自分から滑り落ちていきます。毎サイクル誰かが、まるで答えであるかのように「完全な透明性」を売りに出してきますが、実際のお金が出てくると途端に誰も自分のポジションやカウンターパーティー、残高が誰かにスクレイピングされる状態でオープンにされることを望まなくなる。プライバシーコインは“怪しい”と呼ばれます。透明なチェーンは、データ漏洩が問題になるまで“称賛”されます。

最近またDuskのことが気になっています。誇大広告のせいではありません。彼らが取引におけるトレードオフをどう扱うか、その感じが少し違うのです。Phoenixは、UTXOとゼロ知識証明で金額や残高を隠したままでも、ネットワークが検証できて二重支払いを止められるようにしています。選択的開示なら、保有がラインを超えないことを、取引履歴の全てを渡さずに証明できます。Citadelもアイデンティティについて同様に、完全なファイルを渡すことなく要件を満たしていることを証明しようとします。残りのスタックは、アセット層について機密性のあるコントラクトを指し示しています。

実際の資本が入ってきたとき、それがどれほど維持されるかは分かりません。暗号資産には、きれいな設計がめちゃくちゃなインセンティブや規制の摩擦にぶつかり、そのまま論文が約束した通りには静かに機能しなくなる長い歴史があります。それでも考え続けてしまうのは、次のような点です。より多くの株式、ファンド、債券、そして現実世界の資産がオンチェーンへ移ろうとしている今、“不足しているもの”が透明性そのものではないかもしれない。誰が何を見ることを許されるのか、そしてどの条件のもとで許されるのか――それを決めることのほうが不足しているのかもしれません。多くのチェーンは今でも、鈍い二択を迫ります。少なくともこの方式は、「中間地点は作る価値がある」という考え方に寄り添っているように見えます。
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