开仓前我先想退路，这习惯是吃过几次亏才有的。爆仓后的残局，最怕只剩归零两个字。损失不会突然蒸发，它会沿条款落到清算人、协议储备和FT持有人手里。谁拿谁扛，得在进场前先看明白。
约2000USDC债务的情境里，抵押贬值让LTV触及LLTV，被清算债务取1000USDC。先盯住这1000，不是因为它多特别，而是后面每一笔罚金和归属都从它往下算。清算不是一句归零，是一条去向链。
清算人先接一段。被清算债务的罚金是10%，100USDC里的一半，也就是5%、50USDC，给清算人做奖励。债务价和抵押价都取1.00验算，1000×1.00×(1+5%)÷1.00=1050USDC等值抵押，其中1000用于偿债，50是接活的激励。
协议储备再接另一半。同一笔1000USDC债务的另一个5%也是50USDC，公式为1000×1.00×5%÷1.00。两笔50USDC加起来100USDC，正好对回10%罚金。账能对平，谁拿哪一段就不容易被一句话糊弄过去。
第五段我的老规矩是，开仓前先把失败路径看懂。清算人拿奖励，协议储备拿另一半，未偿部分不是自动由协议兜底。坏账留在市场内，不进大锅，不等于风险变小，只是损失归属被写在市场边界里。
清算窗口后仍未还清的部分，会走实物交割。由底层代币和抵押代币组成的赎回池，FT持有人按份额分得资产。这里没有谁白捡，也没有哪一方被保护成没风险，未偿缺口的承接者只是落到持有人一侧。
这味道我熟，先看代价。
@TermMax 这张去向表我会夹回开仓单。清算触发、10%罚金拆两半、未偿走实物交割，三段都得看。倒着追清楚谁拿谁扛，安全垫才知道该留在哪儿。退路不清，前面的收益再好看也先别急。#TermMax
约2000USDC债务的情境里，抵押贬值让LTV触及LLTV，被清算债务取1000USDC。先盯住这1000，不是因为它多特别，而是后面每一笔罚金和归属都从它往下算。清算不是一句归零，是一条去向链。
清算人先接一段。被清算债务的罚金是10%，100USDC里的一半，也就是5%、50USDC，给清算人做奖励。债务价和抵押价都取1.00验算，1000×1.00×(1+5%)÷1.00=1050USDC等值抵押，其中1000用于偿债，50是接活的激励。
协议储备再接另一半。同一笔1000USDC债务的另一个5%也是50USDC，公式为1000×1.00×5%÷1.00。两笔50USDC加起来100USDC，正好对回10%罚金。账能对平，谁拿哪一段就不容易被一句话糊弄过去。
第五段我的老规矩是，开仓前先把失败路径看懂。清算人拿奖励，协议储备拿另一半，未偿部分不是自动由协议兜底。坏账留在市场内，不进大锅，不等于风险变小，只是损失归属被写在市场边界里。
清算窗口后仍未还清的部分，会走实物交割。由底层代币和抵押代币组成的赎回池，FT持有人按份额分得资产。这里没有谁白捡，也没有哪一方被保护成没风险，未偿缺口的承接者只是落到持有人一侧。
这味道我熟，先看代价。
@TermMax 这张去向表我会夹回开仓单。清算触发、10%罚金拆两半、未偿走实物交割，三段都得看。倒着追清楚谁拿谁扛，安全垫才知道该留在哪儿。退路不清，前面的收益再好看也先别急。#TermMax