#TermMax をまた掘り下げていて、最初は違う番号を見ていたのかなと思いました。

TVLは分かりやすいです。@TermMax は2025年4月にローンチされ、2026年3月までにチームはおよそ4,920万ドルのTVL、日次アクティブユーザー17K、100以上のマーケットを報告していました。

良い背景ですが、固定金利レンディングだと、TVLだけでそれがどれほどのことを示しているのかはよく分かりません。

私の関心を引いたのは、V2で起きたわりと地味に見える変更でした。

以前のバージョンでは、キュレーターの流動性とユーザーの指値注文が分かれていて、指値注文はすべてのマーケットで利用できるわけではありませんでした。V2では基本的に、それらの流動性ソースをまとめています。

ただ、より面白いのは、貸し手が待っている間に何が起きるかです。

限界まで待って指値が約定するまで資本がただ寝ているのではなく、Morphoのバルティでフローティング利回りを得られます。誰かがいずれ反対側に入れば、それが固定金利ポジションへ移行します。

これは、単により深いTVLを追いかけるより、ずっと実務的な課題の解決に思えます。

もし私が貸している側なら、同じ資金を特定のレートのためにアイドル状態で放置する理由はありません。別の場所で稼げるはずだからです。

そのトレードオフを減らせれば、特に借り手がすぐに現れないマーケットでも、流動性が留まりやすくなるかもしれません。

とはいえ、TVLからそれが実証されているとはまだ言えません。

注文が実際にどれくらい滞留しているのか、どれくらいの頻度で約定しているのか、引用されているレートの近くに実際にどれほどの流動性が存在しているのか——それを見てみたいです。

それが分かれば、もっとはっきり理解できるでしょう。

誰かこのデータをもう見つけた人はいますか？