ビットコイン $BTC は7万ドルの水準に向けて急激に動いたことを受けて再び見出しを飾っているが、今回の上昇が本当は何を意味するのかについてはアナリストの見方が割れている。
ビットコインはようやく最近の弱気局面から抜け出しているのか？それとも、勢いを失う可能性のある強力なショートスクイーズにすぎないのか？
市場が注目しているのはここだ。
ビットコインの最新の急騰は、大部分が重要なテクニカルなレジスタンス水準と、200日移動平均を上抜けたことによって押し進められた。
その動きはショートの清算ラッシュを引き起こし、アナリストが「典型的なショートスクイーズ」と説明する状況を生んだ。
ビットコインが上に動くにつれて、さらなる下落に賭けていたトレーダーはポジションをクローズせざるを得なくなり、そのことで市場への買い圧力がさらに増した。
レポートによると、ビットコインは金曜の朝に約79,200ドルまで到達した後、77,500ドル付近へ戻した。
そして、まさにここから議論が始まる。
Quantum Economicsの創業者であり、以前はeToroの上級マーケットアナリストだったMati Greenspanは、ビットコインの最近の勢いを重要なものだと述べた。
彼は、現在の状況が過去の市場の底に似ていると主張した。
グリーンスパンによれば、こうした動きはショートスクイーズから始まり、その後に大きな強気のローソク足と、重要なテクニカル水準を上抜ける展開で進むことがある。
さらに、はるかに安い価格を待っていたトレーダーが、突然「参入する必要がある」と判断すれば、取り逃がし（FOMO）の恐れがますます強力になり得るとも示唆した。
この観点では、最新の上昇はビットコインの弱気局面が勢いを失いつつある初期サインかもしれない。
だが、すべてのアナリストが納得しているわけではない。
AdLunamのマーケットアナリスト兼共同創業者のJason Fernandesは、弱気相場が終わったと早合点することに警鐘を鳴らした。
彼の懸念は、ビットコインには、より長く続く上昇を支えるために、継続的な現物ETFの資金流入と、よりはっきりしたマクロ面の緩和がまだ必要だという点だ。
そうした要因がなければ、彼はビットコインが75,000ドル〜76,000ドルあたりで勢いを使い果たしてしまう可能性もあると考えている。
言い換えれば、今回の相場は見事だが、確認はまだ必要だ。
マクロ要因
リスク資産には、より広範な景気要因も影響している。
このレポートは、ワシントンからの支援的な政策シグナルと、米財務省による債券買い戻し額の倍増（40億ドル）への動きを指摘している。
こうした動きは、長期の利回りを押し下げ、リスク資産を支えることにもつながった。
一方で、暗号資産に関する米国の規制環境も注目を集めており、ビットコイントレジャリーの運用や市場構造に関する立法の議論に加えて、SECやCFTCをめぐる規制の動きもある。
清算（リクイデーション）の影響
ビットコインの急な動きの背景にあるもう一つの大きな要因は、ショートポジションの積み上がりだった。
約64,000ドル〜66,000ドル付近で、数か月間は比較的タイトに推移していた後、強気でない（アグレッシブな）ショートポジションが積み上がっていた。
ビットコインが上抜けすると、それらのポジションは清算され始めた。
それが追加の買い圧力を生み、値動きを加速させた。
あるアナリストは、この種の値動きをショートスクイーズの「署名」だと表現した。
ビットコイン vs ゴールド
しかし、この物語にはもう一つ興味深い部分がある。
一部のアナリストは、ゴールドが現在、ビットコインよりも通貨やインフレのリスクに対して、より明確なヘッジになっていると考えている。
主張は、ゴールドの最近の動きはより広いマクロ経済要因に支えられていた一方で、ビットコインの上昇の一部はショートの清算による強制的な買いで増幅された、というものだ。
そこで重要な疑問が浮かぶ。
ビットコインの上昇は強い自然な需要によるものか、それともトレーダーが相場の逆側に巻き込まれた結果なのか？
レバレッジ警告
また、レバレッジをかけているトレーダーへの警告もある。
TBVの共同創業者であるTobias Bauerによれば、Binanceは単一の60秒のウィンドウでビットコイン先物を約12.6億ドル取引しており、レポートでは通常の1分あたりの回数に換算して約361回分に相当すると説明されている。
資金調達（ファンディング）レートが非常に高い水準に達していることを受けて、Bauerは市場が一方向に大きく傾いている可能性があると警告した。
つまり、大きな上昇の後にレバレッジをかけたロングポジションを新規で開くことは、ますます高くつき、かつリスクが高くなり得るということだ。
次に来るのは？
では、投資家は今なにを見ればいいのか？
まず、ビットコインが最近取り戻したより高い水準を維持できるかどうかだ。
次に、現物ETFへの資金流入が引き続き強いままでいるかどうか。
そして3つ目に、より広いマクロ経済の環境がリスク資産を支え続けるかどうかだ。
そうした要因が引き続き有利なままであれば、現在の上昇はもっと大きなものへ発展する可能性がある。
だが勢いが失われ、新たな買いが現れなければ、ビットコインはもう一度押し戻される可能性がある。
アウトロ
当面は、市場は分かれたままだ。
一部のアナリストは、潜在的な新しいビットコインのブルランの材料がそろってきていると見ている。
一方で、これは単に、まだ確認が必要な強力なショートスクイーズにすぎないのではないかと考える人もいる。
はっきりしていることが一つある。ビットコインはまたしても市場の警戒感を高めた。
この上昇は次の大きなビットコインの動きの始まりになるのか、それとも単なる一時的な急騰にすぎないのか？
DYOR
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