問題、FT/XTメカニズム、レバレッジ・スタック、採用データは取り上げました。今日話題にされることのほとんどないのが「コンポーザビリティ（組み合わせ可能性）」です。

FTトークンについてのポイントは、単なるレシートではないこと。固定金利の債務ポジションをトークン化したものは、実質的にオンチェーンのゼロクーポン債です。そして債券はLEGOブロック。ERC-20として存在した瞬間、他のプロトコルがそれらの上に構築できます：

🔹 FTsを他所の担保に——固定利回りをそのまま置いておくのではなく、そこから借りる。

🔹 ストラクチャード・プロダクト——異なる満期のFTを束ねて、ラダー／バーベル型のバリュート戦略に。

🔹 イールドカーブ——十分な満期が取引されることで、DeFiにとって最初の本格的な期間構造が生まれます。ほかのプロトコルが価格付けの基準にできるネイティブのベンチマーク金利。

🔹 PT/LST担保とのループ——固定の借入コスト vs 固定の利回り＝本当にロックできるスプレッド。賭けではありません。

最後のが重要です。今日の「デルタニュートラル」ファーミングは、片側に変動金利リスクを抱えがちです。固定−固定のスプレッドならそれを排除できます。

TGE後に注目していること：
⏳ FTsはTermMax以外の場所でも担保として受け入れられるのか？（本当のコンポーザビリティ検証）
⏳ FT/XTのセカンダリー流動性——途中で退出できるのか？凄まじいスリッページなしで。
⏳ それの上に、誰かが金利ダッシュボード／カーブを作るのか？

FTsがTermMaxの中に留まるなら、それは良い融資アプリです。DeFiをまたいで移動するなら、それはインフラ。これが賭けの全てです。
5日で全体像を完了。では、トークン化された固定金利の上に、あなたなら最初に何を作りますか？👇

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