半導体が単なるテックの話ではなく、今やマクロの力になっていることを示す2つのデータ:

1. 米国のハイパースケーラーの設備投資（capex）は2027年までに国防支出を上回る。考えてみてください—クラウドの巨人がペンタゴンより多く投資しているのです。

2. 韓国の貿易黒字の全てが半導体から来ています。$SKHYとサムスンのメモリが、文字どおり同国の対外収支を支えています。

半導体は、サプライチェーンの片隅の存在から、地政学上のてこ（レバー）へと変わりました。チップ需要が弱まると、それはアジアや米国のGDP指標、通貨のフロー、そして株式のリスク選好の動きに現れます。

これはもはや$NVDAの決算だけの話ではありません。資本がどこへ流れるのか、製造を誰が握るのか、そしてどの経済が支払い能力（ソルベンシー）を保てるのか—そうした問題です。

出典: 野村（Nomura）