私は「@TermMax 」に入ってみて、マルチチェーンのストーリーが主なポイントだと思っていたのですが、数字を見ているうちに見方が変わりました。TermMaxは現在、Berachain、Arbitrum、BSquaredを含む9チェーンで100以上の市場を展開していますが、それでも約31.22MドルのTVLのうち98.4%ほどが、まだEthereum上に滞留しています。私にとってこれは、「本気の流動性が今日どこに最も居心地よく感じるのか」を示す重要なサインです。チェーンをまたいで広がればユーザーには選択肢が増えますが、資本は依然として、厚い流動性、なじみのあるインフラ、そして確立された信頼に引き寄せられがちです。MEV CapitalやKeyrockといった名前の周辺で起きている動きに注目したのも、まさにそのためです。大手プレイヤーは、必ずしも最も新しいチェーンがローンチされた場所へ移るわけではありません。むしろ、市場がすでにうまく機能している場所に留まることが多いのです。また、TermMaxが過去30日で、トークンのインセンティブ（エミッション）に頼らずに約20Kドル弱の手数料を生み出している点も良いと思いました。実際のユーザーが収益を作っているからこそ、これはより健全なシグナルに感じられます。そしてTMXはまだ取引されていないため、このエコシステムをめぐるトークン市場は、そもそも価格付けを始めていません。さまざまなチェーンを見たうえでの結論はシンプルです。TermMaxはマルチチェーンですが、現時点で主な稼働の中心はEthereumです。あとは、他のチェーンが最終的に追いつけるかどうかが本当の問いになります。
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