固定利率商品は、人が一つの錯覚を抱きやすい：約定時に見えるAPRが、そのまま満期まで持ち続けた後に懐に入る“完全な”収益だという錯覚です。
私は @TermMax の費用ドキュメントを確認したところ、貸し出し取引の手数料はAPR、残存期間、そして約定（プロトコル）手数料率から計算されることが分かりました。現在のドキュメントに記載されている Lending Fee Rate は 2% です。仮にユーザーが 10% のAPRで 1000USDC を貸し出し、満期までの日数が 365日だとすると、手数料率は 10% × 2% に相当し、最終的な手数料は約 2 単位 FT になります。
借入の手数料はさらに複雑で、GT Minting Reference Rate、GT Minting Fee Rate、Matched Borrow Rate、そして期間の比率も含まれます。ドキュメントの例では、ステーブルコイン参照利率が 6%、借入マッチング利率が 5%、期間が 90日とされ、借り入れで 1000 単位の資産を調達すると約 1.8493 単位 FT の手数料が発生します。具体的なパラメータは、市場に応じて変わる可能性があります。
つまり、同じく表示される 10%APR でも、満期までの期間、規模、手数料の構造が異なれば、ユーザーの最終的な純収益も変わるということです。保有期間が短いほど、Gas や約定スリッページの割合がより顕著に上がることもあります。
そのため私は TermMax はページ上の利率だけを比較しないはずだと考えています。純収益＝満期時の収入－取引手数料－Gas－スリッページを計算し、手数料が FT で計上されるのか、基礎となる原資産で計上されるのかを照合します。
固定利率はキャッシュフローを計算しやすくしますが、その前提として、すべての手数料を計算機に入れる必要があり、最大の数字だけを宣伝画像に載せるのではありません。 #TermMax
私は @TermMax の費用ドキュメントを確認したところ、貸し出し取引の手数料はAPR、残存期間、そして約定（プロトコル）手数料率から計算されることが分かりました。現在のドキュメントに記載されている Lending Fee Rate は 2% です。仮にユーザーが 10% のAPRで 1000USDC を貸し出し、満期までの日数が 365日だとすると、手数料率は 10% × 2% に相当し、最終的な手数料は約 2 単位 FT になります。
借入の手数料はさらに複雑で、GT Minting Reference Rate、GT Minting Fee Rate、Matched Borrow Rate、そして期間の比率も含まれます。ドキュメントの例では、ステーブルコイン参照利率が 6%、借入マッチング利率が 5%、期間が 90日とされ、借り入れで 1000 単位の資産を調達すると約 1.8493 単位 FT の手数料が発生します。具体的なパラメータは、市場に応じて変わる可能性があります。
つまり、同じく表示される 10%APR でも、満期までの期間、規模、手数料の構造が異なれば、ユーザーの最終的な純収益も変わるということです。保有期間が短いほど、Gas や約定スリッページの割合がより顕著に上がることもあります。
そのため私は TermMax はページ上の利率だけを比較しないはずだと考えています。純収益＝満期時の収入－取引手数料－Gas－スリッページを計算し、手数料が FT で計上されるのか、基礎となる原資産で計上されるのかを照合します。
固定利率はキャッシュフローを計算しやすくしますが、その前提として、すべての手数料を計算機に入れる必要があり、最大の数字だけを宣伝画像に載せるのではありません。 #TermMax