以前私はレンディングプロトコルをかなり単純なものだと思っていました。つまり、ある人が資金を預け、別の人が借りる。そして金利は、市場によって変動調整されるだけだと。私は重要なのは、主に流動性の配分と、借入に関するリスクの管理だとほぼ決めつけていました。

TermMaxをさらに深く読んでみると、私が立ち止まらざるを得ない点がひとつありました。それは、このプロトコルが単に固定金利を設定するだけでなく、借入を具体的な満期時点と結びつけていることです。
最初は、これはfixed rate lendingの一種のバリエーションにすぎないのだろうと思いました。しかしその後、この見方はまだ従来型のレンディングモデルにあまりに近いと気づきました。TermMaxは、金利だけでなく、期間と将来価値を受け取る権利までを、取引可能な構造として組み込んでいます。
その時、なぜドキュメントがFT、XT、そして価格付けカーブについてこれほど詳しく語っているのかが初めて理解できました。それらは単なる補助的なトークンではなく、借り手と貸し手の権利を分離し、交換できるようにすることで、仕組みそのものを変えるからです。

いまの観点では、私はTermMaxを単に「資産を預ける場所」または「資産を借りる場所」とは見なせなくなりました。
私はそれを、時間と金利がそれぞれ個別に価格付けされる、オンチェーンのfixed income市場を構築しようとする試みとして捉え始めました。

ただ、それでも気になっています。このモデルで期間を市場の一部に変えることで、DeFiにおける流動性の定義がどの程度まで変わってしまうのか、という点です。
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