私は、規制された資産で“ひとつ厄介なこと”にずっと行き詰まっています。DeFiの合成（コンポーザビリティ）は通常、いったん資産が存在すれば、別のプロトコルがそれをそのまま消費できると仮定します。けれども、規制された資産にはルールが付随します。流動性は、そのルールとは独立に動けません。

そのせいで、$DUSK を別の角度で見ています。

たとえば、Duskで発行されたセキュリティが、融資（lending）、担保（collateral）、AMM、あるいはDuskEVM上の何らかのストラクチャード・プロダクトへ移っていくイメージしてください。統合は、トークンを理解するだけでは足りません。誰が保有してよいか、何を非公開にできるか、何を検証可能にしなければならないか、そして開示が必要になるのはいつか――そうした条件を、どうにかして保持しなければならないのです。

つまり、新しい統合が生まれるたびに、その負担が静かに引き継がれていきます。

ほぼ規制されたコンポーザビリティの“税金”みたいなものです。

必ずしもお金の話ではありません。検証のことです。

そして、ここが私の考えるところで、信頼境界が移動します。元の資産は、すでに有効な所有権とコンプライアンスのロジックを持っているかもしれません。しかし次のプロトコルは、その前提を壊していないことを証明しながら、資産の別の用途を解放しなければならない。

「流動性は、旅の間にルールが生き残るところまでしか移動できない。」

これは重要な気がします。というのも通常のDeFiでは、コンポーザビリティを許可不要の拡張として扱います。規制されたコンポーザビリティは、逆方向に動く可能性があります。追加のレイヤーが増えるたびに、適格性（eligibility）を保ったまま維持しなければならない場所がさらに増えていく。

たぶん、それが流動性を遅くするのかもしれません。

あるいは、そうしたルールを運べるプロトコルが、規制された流動性が安全に蓄積できる唯一の場所になるのかもしれません。

でも、それが同じ結果だとは分かりません。

#dusk $DUSK
@Dusk