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ほとんどの空港では、乗客を待つために飛行機を滑走路に駐機したままにしません。

飛行機は動かされ、路線を整備し、収益を生み出し、必要なときにだけ戻ってきます。

私は、TermMaxがコーヒーを飲みながら資本に対して同じ考え方をしていることに気づきました。

ドキュメントを読んでいるとき、"base yield（ベース・イールド）" の設定をほとんど見逃しそうになりました。小さな金庫（ボールト）のような設定オプションに見えたのです。ところが実際には、固定金利の貸付（レンズ）と Aave や Morpho のようなプロトコルをつなぐ、隠れた資本効率のレイヤーでした。

キュレーターがボールトを起動すると、流動性は借り手を待ってアイドル状態のままになりません。未マッチの資本はベース・イールドのソースへルーティングされ、固定金利のオーダーがマッチするまで継続的に稼ぎます。資本は待っている間も生産的に機能し続けます。

さらに面白いのは、フィードバックループです。

TermMax は流動性を $MORPHO と $AAVE にルーティングします。一方で Morpho のレート環境が、Roll to Morpho メカニズムを通じて TermMax 上の借り手の行動に影響を与えます。2つのシステムは、互いの流動性の流れを静かに形作っています。

見落とされがちな詳細：既存の Morpho ボールト運営者は、TermMax のキュレーターになって、資本を動かさずに戦略へ固定金利レイヤーを追加できるのです。

TermMax は現在、アクティブローンが 27Mドル超であるとレポートしていますが、その数だけでは裏で働いている資本を十分には表していません。

$ONG で取引するけど、あなたはこれを考える： 😁

アイドル資本がまだ利回りを稼いでいるなら、稼働率（utilization rate）は効率を測る指標として本当に適切なのでしょうか？