ほとんどの人は、TermMaxを単なる固定金利のファームとしてまだ見ています。しかし、注目すべきは別の階層です。

本当のポイントは、まだマッチしていないキャッシュに何が起きるか。未借入の貸し手資金は死んだままではありません。浮動利回りのために、Morpho・Aave・Venusへ静かに振り向けられます。その後、誰かが固定サイドを取るまで回ります。この習慣がすべてを変えます。金利を固定することと、資本を稼働させ続けることを、どちらか一方で選ぶ必要がなくなる。両方が同時に実現します。キュレーターは、待機コストがほぼゼロに近いため、より狭いレンジで運用できます。

今、金利はまだ大きく揺れています。純粋な固定金利のブックは、ウィンドウが変わった瞬間に空になってしまうことが多い。こうした継続的なベースレイヤーがあることで、流動性の深さが消えてしまうのを防げます。だからこそ、RWAやPTの担保が、いつもの干ばつなしに出てき続けているのです。

私は、金利が動いた瞬間に、そうした古い固定金利の実験が出血していくのを十分に見てきました。TermMaxのアイドル資本の部分こそが、実際にサイクルのために作られていると感じるところです。固定された金利はそれでいい。その下にあるインフラこそが、私が注意を向けているものです。#termmax @TermMax