「イーロン・マスクPP犬コミュニティ」🐶建設を継続！

最近多くの人が「なぜビットコインは強さを維持し続けられるのか」について議論していますが、視点をマクロに引き上げれば、答えは意外と単純です。

まず、米国経済は「成長鈍化だが、まだ景気後退ではない」局面に入っています。直近では雇用市場が冷え込み、消費の伸びも鈍化している一方で、インフレは引き続きFRBの目標に近づいています。これは、今後も高金利を維持する必要性が徐々に低下し、市場の利下げ期待が徐々に高まっていることを意味します。

次に、米国の財政赤字問題は改善していません。米国の国債総額は引き続き過去最高を更新し、毎年支払う利息負担も急速に増えています。仮に金利が長期にわたり高水準のままなら、米国政府の資金調達にかかる圧力は上昇し続けます。したがって、債務の持続可能性という観点から見ると、今後数年の金融環境はおそらく、より緩和的な方向へ進む可能性が高いと言えます。

続いて流動性です。歴史上、ほぼすべての大型の暗号資産バブル（暗号資産の好況相場）は、世界的な流動性拡大と関係しています。ドルの流動性が増え、市場の資金コストが下がると、資金は通常、マネーマーケットファンドや債券市場から、株式、テクノロジー株、そして暗号資産へと段階的に流れていきます。最近の米国株のAIセクターが高値を更新し続け、ビットコインETFへの資金が純流入を維持しているのは、本質的には同じロジックの反映です。つまり市場は、将来の流動性の緩和を先取りして取引しているのです。

また、見落とされがちな変化がステーブルコインです。ステーブルコインは実際には暗号市場の基礎となる「基軸通貨」であり、その総時価はしばしば市場の値動きに先行して変化します。ステーブルコインの供給量が増え続けるということは、より多くの資金がオンチェーンのエコシステムに入っていることを意味します。過去のデータを見ると、ステーブルコインの拡大局面は暗号市場の総時価の成長とともに進むことが多いです。

規制面でも重要な転換が起きています。米国はこれまでの「規制の不確実性」から、徐々に「包括的な枠組みの整備」へと方向転換しています。ステーブルコイン法案、ETF商品、あるいはデジタル資産の規制パスのいずれにしても、従来の金融機関が市場に参入することを後押ししています。年金基金、資産運用会社、企業の財務部門がビットコインを組み入れ始めた時点で、市場の構造は前回のバブル局面とは完全に異なっています。

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