バークシャーの「投資術」が、5%超の国債利回りよりもキャッシュを生み出す事業に焦点を当てる理由

米国の連邦総債が40兆ドルを超え、年次の利払いが国防・メディケア双方の支出を上回る水準にまで達する中、長期の国債利回りは高止まりが続いています。最近の財務省による介入があったにもかかわらず、30年債の利回りは依然として5%を超えるあたりで推移しています。

退職者や長期投資家にとっては、長期の政府紙幣で固定5%の利回りを確保できることは、一見すると魅力的に映るかもしれません。しかし、政府債務が急速に複利で積み上がる環境では、デュレーション（期間）リスクによって、時間の経過とともに実質的な購買力が目減りする可能性があります。固定の名目支払いには、上昇する構造的インフレに対する防御策がありません。

こうしたマクロ環境が示すのは、バークシャー・ハサウェイが、価格決定力と実物資産による保護を備えた株式保有に大きく軸足を置き続けている理由です：

アメリカン・エキスプレス（AXP）：拡大する消費支出と有機的な収益成長を背景にした、高付加価値の支払いエコシステムを代表しており、キャッシュフローはインフレに応じて調整されます。

コカ・コーラ（KO）：揺るぎない価格決定力と、時間の経過とともに所得を押し上げていく、信頼できる増配の配当ストリームを提供します。固定的な債券クーポンとは異なります。

オクシデンタル・ペトロリアム（OXY）：株式ベースの実物資産ヘッジとして機能し、コモディティの上振れに対して直接的に連動する形でエクスポージャーを提供します。

ソブリン債の負担が急速に拡大する局面では、固定利付にだけ依存することには、見落とされがちなリスクが伴います。価格を引き上げ、支払いを成長させられる企業こそが、長期的な購買力を維持するうえで重要な要素となります。

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