#termmax @TermMax

私はDeFiのローンを、ダッシュボード上のいくつかの数値として考えるのに慣れていました。担保はここ、負債はそこ、健全性（ヘルスファクター）はどこか別の場所にある、といった具合です。

ところが、@TermMax がどのようにGearing Tokenを扱うのかに気づきました。

GT（Gearing Token）とは、レバレッジのかかった借り入れポジションそのものを表すERC-721のNFTです。ポジションの担保情報と負債情報をまとめて持っています。

私がより面白いと思ったのは、ポジションが変化したときに何が起こるかです。

担保を追加したり削除したりすると、GTのポジションデータとヘルスファクターもそれに合わせて変わります。ローンを返済すれば、GTは焼却（burn）され、担保は返還されます。

それは些細な実装上の違いに聞こえるかもしれませんが、私の理解の枠組みを変えてくれました。

バラバラの要素をいくつも管理して、ダッシュボードがそれらを正しく結びつけてくれることを期待するのではなく、レバレッジのかかったポジションを「時間とともに状態が変化する1つのオブジェクト」として捉えられるようになったのです。

実務上の注意点は、そのNFT自体が私が見たい対象ではないことです。

私が重視するのは、それの背後にあるものです。担保の価値、負債、そしてヘルスファクター。

つまり、もしGTを保有していたとしても、私の疑問は「まだそのトークンを持っているか？」ではありません。

そうではなく、

「このトークンは、今この瞬間に何を表しているのか？」

それこそが、レバレッジのかかったポジションを考えるうえで、はるかに良い捉え方だと感じます。

$TMX