BTC は 78K を突破し、24時間で 9% 以上急騰。全ネットの空売り勢が連鎖的に強制清算されました。最も直感に反する点は——今回の上げは、空売りが多頭のために“担ぎ棒”になっていることです。

焦点は清算の構造です——直近 24時間で全ネットの爆発（強制清算）は 14.08 億ドル、内訳は空売りが 12.27 億ドル、多売りは 1.81 億ドルにとどまっています。価格は追い買いで押し上げられたのではなく、空売りを強制的に押し潰して上がっています。「高値で空売り」と叫んでいた連中こそ、燃料になったのです。

分解して見ると：

1/ $BTC の清算は約 9 億ドル、ETH は約 2.36 億ドル；

2/ マイクロストラテジー（MicroStrategy）Strategy の保有は 84 万枚、平均取得単価は 75,385ドル。1週間前は含み損 99 億ドルだったのが、含み益は約 14 億ドルへ転じています；

3/ 現物 ETF は 4日連続で純流入、単日で 6.06 億ドルとなり、5月以来の最大を記録。

シグナルは同じことを示しています：これは個人投資家の感情ではなく、ポジションがシステム的に入れ替わっているのです。

だから価格の数字だけを見ないでください。78K の上にはまだ高レバレッジの空売りが積み上がっています。もう一度点火されれば、相場は自己増幅します。多頭が手を緩めれば、レバレッジの反作用も同じくらい素早く襲ってきます。空売りの“血”で与えられた上昇幅、その一言は——「えげつない」。