DeFi流動性について語られるとき、あまり聞かれない疑問が1つあります。

その資本のうち、実際にどれくらいが“何か”をしているのでしょうか？

流動性はダッシュボード上では立派に見えることがありますが、使われていない資本は貸し手にとってもプロトコル自身にとっても機会費用になります。

そこで、@TermMax には興味深いアプローチがあります。市場が固定金利の借り入れ需要を待っている間でも、設計によって利用可能な流動性を別の利回り機会に振り向けて働かせることができます。

この考え方が好きなのは、資本効率は単により多くの預金を集めることだけではないからです。すでにそこにある流動性を、より良く活用することでもあるのです。

もちろん、追加の利回り戦略にはそれぞれ固有のリスクが伴うため、生産的な資本には引き続き適切なリスク管理が必要です。

私にとって注目すべきより面白い指標は、プロトコルがどれだけ流動性を集めているかだけでなく、その流動性がどれだけ効果的に活用されているかです。

TermMax が、プラットフォームが成長するにつれて「利用可能性」「利回り」「リスク」のバランスを取れるなら、それは長期的な物語の重要な一部になり得ます。

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