固定の借入金利は、借りた後により安くなる可能性があります

固定の借入は、契約のように聞こえがちです。金利が確定されれば、返済コストも同様に確定するからです。TermMaxは、その主張を少しだけ不完全にします。

GTに記録された債務は、2通りの方法で決済できます。借り手は債務トークンを直接返済することもできますし、対応するFTを市場から購入して、それらのFTを返して債務を決済することもできます。FTが額面よりも低い価格で入手できる場合、同じ義務を直接返済よりも安いコストで完了できる可能性があります。

その結果、固定金利は、実際に変えられない確定コストというより、借入コストの上限のように振る舞います。借り手は合意された返済ルートを把握していますが、それでも市場が後に債務の請求権を有利に価格付けするなら利益を得られます。

ただし重要な注釈があります。節約が必ず保証されるわけではありません。借り手が請求権を買い戻したい時点のFT市場価格と、利用可能な流動性に依存します。

この設計が興味深いのは二次的な点です。貸し手はFTを、満期に向けて保有する固定の請求権として見ます。一方で借り手は、同じFTを、自身の負債を返済するための市場価格の商品として見られるのです。

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