TermMaxを見たとき、特に「物理的なデリバリー」についての語り方に注目して、問題をあまりに単純化しすぎていたことに気づきました。ある資産をトークン化したからといって、自動的にETHやステーブルコインのように流動性が高くなるわけではありません。ローンの返済期限が到来し、事態がうまくいかなくなり始めると、核心となる問いはこうなります。つまり、その資産は実際にどのように取り扱えるのか？
物理的なデリバリーは、この点に関してまさに私の注意を引きました。担保を売るためにすべてがセカンダリーマーケットへぐるっと回らなければならないのではなく、いくつかの仕組みでは、資産を貸し手に直接移転できます。私にとって、これこそがRWAを考えるより実用的な方法です。ブロックチェーンは台帳管理や移転は得意ですが、本質的に流動性が乏しい資産に対して、魔法のように流動性を生み出せるわけではありません。
これはまた、固定金利の貸付とも明確につながります。ローンに一定の期間がある場合、貸し手は受け取る利息率だけを気にするのではありません。借り手が期限どおりに返済できなかったときに、自分たちが本当に引き受けているのはどのようなリスクなのかも把握する必要があります。#termmax @TermMax