@TermMax TermMaxを見ていると、あるものが常に戻ってくる 😬 Physical Delivery.
みんな固定金利のことを話すのに、これについては黙っている。要点はシンプルで、2時間以内に清算できなかった場合、USDCではなく担保バスケットを受け取るということ。ETH、WBTC、ほかに何があったか。暴落の瞬間にはもう価値がないもの 🫠
そしてここが罠。これらの資産を受け取るが、さらに売らなきゃいけない。暴落の最中に。スプレッドが広がり、流動性は底に沈む。資料では「pro-rata distribution」って書いてあるけど、実際は、誰もまともな価格では買わないETHの袋を抱えて立たされて、誰が一番早く投げ売りするかのレースが始まる。
こういう状況、俺はもう経験済みだ。ガスは数百gweiまで跳ね上がり、オラクルがラグって、取引がフリーズする。そして、みんなが落ちていくのを見ているしかなく、何も直せない。
ドキュメントの数学は綺麗だ。けど、夜中にみんながパニックになっているとき、その数学はサポートには通用しない。
これを読んでから入った人が、何人いるんだろう？ 🤔
#TermMax $WBTC $ETH