@TermMax をさらに深く調べるほど、それが単なる別の貸付プロトコルではないと実感します。

面白いのは、ポジションを開いた後にローンがどうなるかです。

TermMaxはそれを3つの異なる資産に分解します。

GTは、レバレッジをかけた担保ポジションを表します。

FTは、元本と利息を含む固定金利の債務を表します。

XTは、利回り（イールド）部分を表します。

つまり、1つのローンがそのまま一体で固定されている必要はありません。各パートはそれぞれ独自のユースケースに使えます。

ポジションを取引したり、固定金利へのエクスポージャーを得たり、目指すことに応じてそれぞれのパーツを管理したりできます。

そして、バルブ（ボールト）システムがあります。

異なる市場、満期、金利を手作業で探し回る代わりに、MEV CapitalやKeyrockのようなキュレーターが管理するERC-4626のバルブに預け入れられます。

キュレーターが、資本をさまざまなターム市場に振り分けます。

そのおかげで、体験全体がずっとシンプルになります。

ただ、私が何度も立ち返ってしまうのは固定金利です。

ポジションに入る前に金利がわかります。

明日になって借入コストが突然変わるのかどうかを気にする必要はありません。

戦略の途中で、いきなり金利が引き上げられるといったサプライズもありません。

私にとっては、まさにここがこのアイデアの面白さです。

TermMaxは、オンチェーンの固定利付に対して、より多くの構造と予測可能性をもたらそうとしているのです。

まだ実験段階ではありますが、そのアーキテクチャはぜひ注目して見ておきたいところです。

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