Ethereumの価格は2026年2月の決定的な交差点に近づいています。実際、1月に約7%を失った後、ETHはその歴史的な傾向とは対照的に月を締めくくります。通常、1月の中央値リターンは約+32%ですが、今年はそのダイナミクスが逆転しました。2月には、並行して、ETHの中央値リターンは2016年以降約+15%に上昇しています。

Ethereumが2月を同様のポジションで迎えたのは昨年のことです。実際、2025年には、弱気が続き、月ごとの下落が32%から37%に至りました。2026年がこの道を辿るかどうかは、今後数週間の技術的構造、オンチェーンデータ、および機関のフローの相互作用に依存するでしょう。

Ethereumの2月の歴史と決定的なペナントのパターン

長期データの分析は、期待を設定するのに役立ちます。2016年以来、Ethereumは2月におおよそ+15%の中央値リターンを示しています。したがって、これはオルトコインにとって最もパフォーマンスが良い月ではありませんが、上昇が下降よりも多く見られます。

今年は、1月が根本的に異なることが言えます。中央値リターンの+32%に従う代わりに、ETHは2026年1月を約7%の下落で終えます。これは2025年のパターンに近づいており、年初の弱気が2月の下落に続いています。

したがって、Ethereumは2026年2月の決定的な交差点に近づいています。ただし、すべてのアナリストが季節性を信頼すべき指標とは見なしていません。

B2BINPAYのアナリストチームは、企業向けのオールインワンクリプトエコシステムで、歴史的なパターンに過剰に依存することへの警告を発しています。

「歴史的なパターンに盲目的に頼るべきではありません。ほとんどはかなり明白な理由で存在しています」と彼らは述べました。

彼らはまた、ETHには現在、即時の成長の触媒が不足していると付け加えています。

「しかし、2月が必ずしも成長をもたらすとは限らないことを示唆するものはありません。この論理の中で、2月が何らかの「歴史的」な強気の重要性を保持することを予測することは適切ではありません」と彼らは強調しました。

アナリストは昨年の例も挙げています：

「たとえ2025年2月を例に取っても、Ethereumは37%下落しました」と彼らは述べました。

この懐疑心は、現在のグラフィック構造にも反映されています。実際、2日間の時間軸で、ETHの価格は下降ペナントのパターンの中に留まっています。下降ペナントは、価格がますます低い高値と安値を記録する際に形成されます。これはしばしば売り圧力の弱まりとトレンドの反転の可能性を示します。

この場合、ペナントは広くてボラティリティがあります。確認された強気のブレイクアウトは、約60%の動きを示唆します。これは最大目標であり、予測ではありません。

モメンタムと呼ばれるダイナミクスは、Ethereumの進展にさらなる困難を加えています。

12月17日から1月29日までの間に、ETHはますます低い安値を記録する見込みです。同じ期間に、相対力指数（RSI）は約37にとどまっています。おさらいですが、RSIはダイナミクスが買い手によって制御されているか売り手によって制御されているかを測定します。

価格が下がるがRSIがそれに追従しない場合、これは売り圧力の弱まりを示し、早期の強気のダイバージェンスを生み出します。

次のETHのローソク足が2,690ドルの上に留まり、RSIが安定すれば、新しい安値が価格で確認されるにつれて反転の可能性が高まります。しかし、確認はまだ得られていません。これが、オンチェーンデータが重要になる理由です。

オンチェーンデータは反発を支持しますが、自信は薄れています。

オンチェーン指標は、重要な検証の最初のテストです。重要な指標は、ネット未実現利益/損失（NUPL）で、これは潜在的な利益または損失を測定します。

現在、EthereumのNUPLは約0.19で、これは「希望-恐れ」のゾーンに位置しています。このレベルは歴史的に重要です。実際、2025年6月にNUPLは約0.17まで落ち、ETHは約2,200ドルで取引されていました。翌月、価格は4,800ドルまで急騰し、110%以上の利益を得ました。

したがって、NUPLはペナントとRSIが示唆するものと一致しています：売り圧力が減少し、未実現利益が減少しています。これにより、上昇の可能性が残ります。

しかし、シグナルは不完全です。本物の市場の安値は、NUPLが負になるときに発生することが一般的です。2025年4月には、NUPLは−0.22近くまで落ち込み、完全なキャピチュレーションを示しました。

今日の価値はこの閾値を大きく上回っており、まだ売却の余地が残っていることを意味します。これは、リリーフラリーを示唆しますが、新たな強気サイクルはありません。

HODLersの行動は、この対照的な状況をさらに強化します。Hodlerネットポジションチェンジ指標は、長期投資家が積み増しするか、分配するかを追跡するために使用されます。1月を通じて、この指標はプラスのままでした。

蓄積は1月18日に約338,700ETHでピークに達しました。1月29日には、この数字は約151,600ETHに落ち込み、55%以上の後退を示しました。ホルダーは引き続き購入を続けていますが、明らかに自信は薄れています。

これは、B2BINPAYのアナリストが全体のクリプト市場をどのように説明しているかに対応しています。

「供給と需要は現在均衡しています：買い手は売り手が売る準備をしているほぼ同じレベルで購入する用意があります。市場は明確なシグナルを必要としています、上昇か下降か、方向性が明確になるために」と彼らは述べました。

要約すると、NUPLとホルダーの活動は反発シナリオを検証しますが、自信の低下を示しています。したがって、次の決定的なグループ：大口投資家に焦点が当たります。

クジラは蓄積していますが、ETFは依然として欠けています。

大口保有者、つまりクリプトクジラは、機関投資家よりも強いシグナルを送っています。実際、クジラが保有する供給に関するデータは、1月に継続的な蓄積を示しています。月初めには、これらの保有者は約101.18百万ETHを管理していました。月末には、この数字は約105.16百万ETHに達しました。

これは約400万ETHの増加を示しており、下落時に積極的な購入を反映しています。

したがって、価格が1月中旬の高値から後退したにもかかわらず、大口ポートフォリオはそのエクスポージャーを強化し続けました。これは、NUPLとペナントによって示されるETHの反発シナリオを確認し、2025年とは対照的です。

2025年1月の終わりには、クジラは約105.22百万ETHを保有していました。2月末には、この数字は約101.96百万ETHに減少しました。この分配は、2月のETHの32%の下落と一致しました。昨年、クジラは売却していましたが、今年は蓄積しています。

同時に、ETFの流れが波状のため、慎重さが増しています。実際、数日間の強い流入の後に大規模な流出が続きました。1月末には、引き出しが70,000ETHを超えました。

これは、ETFが明確に回復の列車に乗っていないことを意味します。

B2BROKERの最高ビジネス責任者であるジョン・ムリロは、1月のETFの行動は構造的な脱退よりも戦術的なポジショニングを反映していると考えています。

「1月中旬のETFスポット-ETHの流出は、構造的な流出というよりは戦術的なリバランスのようです。月末の逆転は、フィデリティのFETHへの強い流入によって推進され、機関の行動がますます分かれていることを示唆しています。 […] 大規模なリスク削減の代わりに、フローは発行者に応じて断片化しているようです」と彼は述べました。

ムリロによると：

「1月のETFのダイナミクスは、脱退ではなく成熟の証です」と彼は述べました。

ムリロはさらに、この傾向が続く場合、デリバティブ商品が価格形成を支配する可能性があるため、これは価格にとっての重要なリスクであると警告しています。

「もし2月が断片的または穏やかなETFの流入をもたらし、デリバティブ商品の活動が引き続き増加するなら、影響のバランスはスポット需要からレバレッジ効果によってより価格発見に傾く可能性があります。

「2月は、Ethereumの価格がスポット市場での機関投資の割り当てによってより定着するか、デリバティブ商品の動向によって影響されるかの真のテストになるはずです」と彼は説明しました。

現時点では、クジラは楽観的であり、機関は慎重です。この組み合わせは反発を促進しますが、その持続性は制限されます。

2026年2月のEthereumの価格の重要な閾値

前述のNUPLは、これは確認された底ではないことを示しています。したがって、下方リスクは依然として存在します。

ETHの価格の最初の重要なサポートは約2,690ドルで、これは過去2日間のサポートと以前の統合フェーズに対応しています。2,690ドルを下回る明確な終値は、売り手による制御の再開を示します。これは2,120ドルへの下降への道を開くことになります。

上昇にあたって、Ethereumはまず3,000ドルのラインを取り戻さなければなりません。これは心理的および構造的な障壁の両方です。価格は、12月以来何度もこのレベルを突破できませんでした。

3,000ドルを上回ることができれば、信頼の回復を示します。

次の抵抗は約3,340ドルで、これは12月9日以来、反発を制限してきた閾値です。強気のブレイクアウトは、ETHの価格構造において重要な変化を示すでしょう。

それを超えて、$3,520の閾値が重要になります。持続的な突破と$3,520の上での維持は、実際に強気のダイナミクスの回復を確認し、$4,030への進展の道を開くでしょう。

物語の教訓：2月にEthereumはまだ風邪を引く可能性があります。