我以前在浮动借贷池子里被背刺过。当时存了笔USDC想赚稳健收益，结果行情一变，借款利息从4%直接飙到快9%。钱倒没亏，但每天利息多少全凭运气的焦虑极其难受。
所以我拆解@TermMax 时只盯着一点：它能否把利息彻底锁死，以及玩家为此要付多大的隐性代价。
#TermMax 它最独特的是把债务劈成三块：FT、GT和XT。FT类似零息债券，到期等额兑换；GT是记录抵押品与债务的NFT头寸；XT用来配合FT平衡价值，到期直接归零。借方押资产印出GT和FT，打折卖FT套现；出借方买FT等到期全额索偿赚差价。这等于把固定收益做成了能在链上随时挂单的资产。
再看它的Range Order。这玩意儿不搞固定的APR配对，而是用定价曲线勾勒利率区间，越往后跑利率给得越低。这相当于把资金池深度与利息的映射关系写死在代码里。期限不同价格跟着变，硬是在链上铺出了条收益率曲线。$BTC
但天下没有免费午餐。锁死利率的代价是丧失流动性，中途跑路只能去二级抛售FT，受天数与贴现率双重折损。更扎心的是，要押的资产波动太大，到期到手的可能不是稳定币而是一堆降维的抵押物。物理交割虽挡住了砸盘踩踏，但这烫手山药最终还是掉在出借人手里。$ETH
我自己做盘比较谨慎：优先挑抵押物是硬通货、清算线设得宽松的池子。要是哪款产品收益高得离谱，别以为捡了便宜，大概率是里面填满了风险溢价。
最后问大家一句：要是放贷到期拿到的是一堆暴跌的山寨资产，你提前想好止损方案了吗？ #termmax
所以我拆解@TermMax 时只盯着一点：它能否把利息彻底锁死，以及玩家为此要付多大的隐性代价。
#TermMax 它最独特的是把债务劈成三块：FT、GT和XT。FT类似零息债券，到期等额兑换；GT是记录抵押品与债务的NFT头寸；XT用来配合FT平衡价值，到期直接归零。借方押资产印出GT和FT，打折卖FT套现；出借方买FT等到期全额索偿赚差价。这等于把固定收益做成了能在链上随时挂单的资产。
再看它的Range Order。这玩意儿不搞固定的APR配对，而是用定价曲线勾勒利率区间，越往后跑利率给得越低。这相当于把资金池深度与利息的映射关系写死在代码里。期限不同价格跟着变，硬是在链上铺出了条收益率曲线。$BTC
但天下没有免费午餐。锁死利率的代价是丧失流动性，中途跑路只能去二级抛售FT，受天数与贴现率双重折损。更扎心的是，要押的资产波动太大，到期到手的可能不是稳定币而是一堆降维的抵押物。物理交割虽挡住了砸盘踩踏，但这烫手山药最终还是掉在出借人手里。$ETH
我自己做盘比较谨慎：优先挑抵押物是硬通货、清算线设得宽松的池子。要是哪款产品收益高得离谱，别以为捡了便宜，大概率是里面填满了风险溢价。
最后问大家一句：要是放贷到期拿到的是一堆暴跌的山寨资产，你提前想好止损方案了吗？ #termmax