今日、Dusk と NPEX の提携内容をもう一度読み返してみたけど、ボリューム感が本当に大きいと感じた。

以前は多くのプロジェクトが RWA について語っていたけど、基本的には技術的な概念の積み上げだった。どうやってトークン化するのか、どうやって決済するのか、どうやってプライバシーを確保するのか。実際に形になる段階になると、詰まるのは結局、コンプライアンスとライセンスの部分が多い。

NPEX はオランダの AFM によって規制されている取引所で、自身が MTF、Broker、ECSP といったライセンスをすでに保有している。さらに DLT-TSS の推進も進めている。これまでに 100 件以上の資金調達を手がけていて、運用規模も小さくないし、実際の市場運営の経験もある。それに加えて、NPEX は @Dusk と組むことを選んだ。適当に「どこかのチェーンに載せる」みたいな話ではなく、トークン化された証券を、規制された取引環境に直接入れたいという意図がある。

私の理解では、この組み合わせはかなり現実的だ。NPEX は、ライセンスを持つ店頭（オンプレミス的な）という一式を担当する――投資家の参入条件、プロダクト構造、規制当局との連携。Dusk は、基盤となるプライバシー保護、選択的開示、そして確定的な決済を提供する。発行、適格性チェック、売買、決済といった一連のプロセスが、同じ枠組みの中で通る可能性がある。技術は技術、コンプラはコンプラで別々にして、間を人手の照合作業で埋めるのではなく。

機関投資家にとっては、支配権や監査要件は引き続き確保される。一般の投資家にとっては、入口がより直接的になる可能性もある。欧州の規制はもともと厳しい。その「ライセンスを持つ機関＋規制市場のために設計された基盤インフラ」という組み合わせは、単に技術ストーリーを語るだけより説得力がある。

私個人として期待しているのは、このルートを通じて最初の実資産が本当に上場したら、取引と決済が実際にどう回るのかを目にできることだ。その時になって初めて、この仕組みがどこまで進めるのかが分かる。

#dusk $DUSK @Dusk