では、借り手が返済期日になっても借金を返さない場合、TermMaxのクレジットはどうなりますか？ 👀

TermMaxでは、システムが単に「ローンを帳消し」するという意味ではありません。ドキュメントでは、具体的なシナリオが説明されています。返済がmaturity（満期）日に行われなかった場合、ローンは2時間の猶予ウィンドウ付きで清算（リキデーション）モードに移行します。

そして、ここからが面白い。
清算が行われると、清算された借金の金額に対して10%のペナルティが適用されます：
• 5% — 清算人（リキデーター）の報酬
• 5% — プロトコルのリザーブ

さらに、清算の規模にも制限があります。未返済の借金が$10,000を超える場合、1回の清算で返済できるのは借金の最大50%までです。ポジションが完全に清算されれば、残りの担保は借り手に返還されます。

しかし、たとえliquidation（清算）の後でも、ローンの一部が未返済のままだったら？
その場合、Physical Delivery（フィジカル・デリバリー）が開始されます。Redemption Poolはunderlyingとcollateralトークンで形成され、FT保有者はそれぞれのFTに応じて、それらの資産の持分に比例した割合を受け取ります。

つまり、TermMaxの面白い特徴は、デフォルトのシナリオが単に「liquidation」という言葉で終わらないこと。プロトコルには、その先のphysical deliveryによる計算メカニズムが用意されています。

このようなアプローチはどうでしょうか？ 部分清算→ペナルティ→（それでも借金が完済されていない場合）physical delivery。

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