#termmax 多くの人が初めて使うとき、@TermMax に対してある質問をします。「なぜ固定金利を受け入れる必要があるの？変動金利のほうがよくない？下がったら、その分節約できるよね。 」
この質問が本質的に聞いているのは、金利そのものではなく、あなたが未来をどう見ているかです。
変動金利の本質は「私は立場を表明しない」ということ。私は価格決定権を資金の利用率に渡し、市場がどう動こうとそれに合わせて払う。上がれば認める、下がれば儲かる。
固定金利は完全にその逆です。あなたがポジションを開いたその瞬間に、一度“表明”が完了します。私は、今後の一定期間の資金コストがこの数字より安くなるとは考えていない。だから今のうちに固定して封じ込めたいのだ、と。
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つまり固定期限の市場では、初めてオンチェーンの利用者が金利そのものに賭けられるようになったのです。
これまでDeFiでロング／ショートをしていたのは価格でした。ETHが上がるかどうか、あるPTが過小評価されていないか、あるプールのAPYがどれくらい持つのか。
金利はずっと受け身で受け入れる“背景パラメータ”で、あなたはそれを甘受するしかなく、金利に対する見解を表明することはできませんでした。
TermMaxが、異なる期限の貸し借りを“見積もりができ、注文ができ、成立できる市場”にしたことで、金利は“価格を持つもの”になりました。
このことによって生まれる遊び方は、「コストを固定する」以上にずっと面白い。
例えば、今後1カ月で市場がドル不足になり、借入金利が上がると見ているなら、いま固定側でお金を借りればいい。低コストを袋に入れてロックする。
逆に、金利はすでに短期の感情で不合理な高値まで押し上げられていて、これから必ず戻ると判断するなら、貸し手側に立ってその高い数字を回収すべきです。
同じ期限でも、両者が未来について真逆の見方を持って初めて取引（約定）が生まれる。これは債券市場で毎日起きていることですが、今それがオンチェーンに移ってきただけです。
だから私は、いまTermMaxを単純に「固定金利の貸借プロトコル」と説明するのはあまり好きではありません。
貸し借りはこの市場の“形”にすぎず、本当に取引されているのは時間の価格です。
ただし、これにはあまり気持ちよくない一つの意味もあります。いったんロックすると、自分が間違えたかもしれないことを受け入れなければならない。
金利が下がれば、ロックしたその数字は“優位”から“コスト”に変わります。これはプロトコルの問題ではなく、あなたが表明して支払う代償です。
変動金利は、判断を誤ったと感じさせることがありません。そもそも判断する機会を与えないからです。
#TermMax @TermMax