8月の月次OPEXは明日上陸します。では、これまで10年のデータが実際に何を語っているか。

$SPYは10回中7回でギャップ安。その後、10回中7回で始値を上回って引けました。そのうちギャップ安だった7回のうち、5回は日中に回復しています。

寄り付きから引けまでの平均は+0.264%。引けから引けまでの平均は+0.137%です。弱さはその「取引時間」そのものではなく「ギャップ」に現れています。

2016年まで遡ってオプションのフル・チェーンを取得し、OPEX前の木曜のクローズ時点ごとにディーラーのガンマを計測しました。6年はプラス、4年はマイナスです。

プラスのガンマの年は、日中の値幅が平均0.677%。マイナスの年は平均1.098%でした。方向性は？ どちらにも優位性はありません。

ガンマの符号は、価格がどれくらい動きうるかを示します。どちら向きに動くかまでは示しません。

明日に向けて：ガンマは-$1.60bnで、わずかにマイナスです。デルタはプラスですが、これは10年すべてで構造的な理由によりプラスであり、情報価値はゼロです。

私たちの見立て：方向性の優位性はなく、1.0%以上のレンジを想定します。

$SPY $QQQ