以前、私はFTの換算プロセスはかなり単純だとイメージしていました。つまり、借入を完済し、FT保有者がdebt tokenを受け取り、それから取引は終了する——と。期限が来たら単に支払いが行われるだけの簡単なステップになるだろうと思っていました。

しかし、@TermMax のドキュメントには、借入が想定どおりに完済されない場合の処理方法が用意されています。もしliquidation windowの末期になっても債務が残っている、またはまだ一部しか処理されていない場合、physical delivery（現物引渡し）が自動的に実行されます。この資産部分は換算の仕組みの中でただちに処理され、ユーザーが追加で何かをする必要はありません。

注目すべき点は、FT保有者が受け取れるのは、借入が完全に完済された場合とは異なる種類の資産になり得ることです。このときのPoolには、debt tokenに加えて、担保として残っているトークンも含まれる可能性があります。@TermMax が、その資産を、各人が保有しているFTの割合に応じて、全FT供給量に対する比率で分配します。

言い換えると、FTとdebt tokenの1:1の換算比率は、すべてが計画どおりに進んだ場合にのみその状況を反映しているにすぎません。借入処理の過程で問題が起きれば、FT保有者はPoolから対応する価値の取り分を受け取り、その資産の内訳は期限前の処理結果によって変わり得ます。

これにより、気になる別の点があります。期限前に、FT保有者は自分の価値がどの程度debt tokenに紐づいていて、どれがcollateral tokenに由来するのかをある程度はっきり把握できるのでしょうか？ 🧐
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