私は@TermMax の文書を読んでいて、見落とされがちな設計に気づきました。それがCuratorという役割です。

ほとんどの貸借プロトコルでは、資金プールはプロトコルによって一元的に管理されています。お金を預ける人は資金をあるプールに入れ、借りる人は同じプールから借りる。金利は資金の利用率によって自動的に調整され、人の介入はありません。

TermMaxは違います。ここではCuratorという役割を導入し、このCuratorが自分自身で資金プールを作成し、管理できるようになっています。Curatorはそのプールの金利レンジ、担保の種類、清算パラメータを自分で決められます。さらに、ホワイトリストを設定して、特定のアドレスだけに借り入れを許可することも可能です。

これは、貸借市場のコントロール権をプロトコル側からコミュニティへ委ねるのに等しいことです。あなたがマーケットメイカーなら、自分の取引ペアに特化したプールを作り、市場より少し低い金利を設定して、自分と取引する相手だけに使わせることができます。もしあなたがプロジェクト側なら、自分のトークンだけを担保として受け入れるプールを作成し、自分のコミュニティに対して融資サービスを提供できます。

Curatorの収入は、プールが生み出す利息の一部から得られます。あなたが作ったプールが活発であるほど、より多く稼げます。この仕組みはCuratorに対して、自分のプールのパラメータを最適化し、より多くのユーザーに預け入れや借り入れをしてもらうよう促します。

もちろん、Curatorにも責任が伴います。プール内の担保の価格が急落して不良債権が発生した場合、Curatorが保有している持分がまず最初に損失補填に充てられます。この設計は、リスクとリターンを一体化させるものです——Curatorには、規模を闇雲に拡大するのではなく、良質な担保や借り手を選ぶ動機があります。

預ける側にとってCuratorの存在は、自分が最も信頼するプールに資金を入れられる、という意味になります。プロトコルが一律に定めた条件を強制的に受け入れる必要はありません。どのCuratorが歴史的な実績が良く、清算がタイムリーで、不良債権率が低いかを見て、そのプールに資金を預けられます。

私個人の感覚では、この競争メカニズムは理論上、市場全体の金利とリスクの価格付けをより効率的にする可能性があると思います。
#TermMax