#termmax TGEまであと数日。今、@TermMax に最も問いかけたいのは、エアドロップでどれだけ配布されるかではなく、現在のプロトコル手数料と固定金利の実際の利用が、売り圧力が落ち着いた後もTMXの基本的な需要を支えられるかどうかだ。
現時点で確認できるデータは明確だ。公式TVLは9,000万ドル超、登録ウォレットは150万超、1日あたりのアクティブユーザー数はピーク時に17万超。約10のチェーンに展開し、Morpho、Aave、RWAの各分野にも対応している。一方、過去30日間のプロトコル手数料は依然として約2万ドル規模で、一部の市場では貸出可能な流動性と借入可能な流動性が不均衡だ。規模やユーザー数は集客力を示しているが、プロダクトが継続的に利用されていることを本当に示すのは、固定金利注文の約定深度と、アクティブな借入の割合だ。
TMXの総供給量は10億枚で、インフレはなく、初期流通量は約20％。現在、価値の捕捉は主に取引、貸借、清算の手数料に依存している。TGE後に手数料とユーザーの定着率がともに伸びなければ、事前の数字がどれほど高くても、持続的な買い需要にはつながりにくい。
次の段階で本当に説得力を持つのは、キャンペーン終了後にアクティブな融資、手数料収入、資金の定着が改善するかどうかだ。これらが伸びれば、トークンにファンダメンタルズが備わる。そうでなければ、盛り上がりは一時的なものに過ぎないかもしれない。$BTC