TermMaxのドキュメントを読んでいて気づいたのは、「固定金利（fixed rate）」という表現が実際に起きていることよりもずっとシンプルに聞こえる、という点です。

特に印象に残ったのが指値注文（limit orders）です。

利用可能なレートをそのまま受け入れるのではなく、貸し手は「貸し出してもよい最低金利」を設定できます。借り手は「支払ってもよい最大金利」を設定できます。市場がその価格に到達しない場合、注文は相手側が現れるまでそのまま待機できます。

私はこの仕組みが好きです。DeFiの融資ではいつも得られるわけではない選択肢を、ユーザーに与えてくれるからです。たとえば私は8%で貸したいけれど、6%では貸したくないかもしれません。レートが動くまで市場をずっとチェックし続けたいわけではありません。自分の条件を出して、待てばいいのです。

ただし、ここには少し学習のためのハードルもあります。

通常の融資プールから来た人は、注文を出した時点で資金がすでに利回りを生み始めると考えがちかもしれません。でも必ずしもそうではありません。指値注文は、相手側を引き受けてくれる誰かが必要です。そのため、希望する金利と、実際に得られる金利は別物になり得ます。

それをきっかけに、TermMaxを「典型的な融資プール」というより「借入コストの市場」として考えるようになりました。

固定金利は、ポジションが成立した後は確実性をもたらします。しかしそのポジションを埋める（約定させる）には、流動性と、他のユーザーが受け入れ可能だと考える条件が左右します。

実際にはみなさんは、待ってでも自分のレートを取りにいくのが好みですか？それとも、出ているレートを受け入れて次に進むほうが好みですか？

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