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人々がDeFiにおける変動金利の見落としがちな点を、どれほど過小評価しているのかを考えてしまいます。

あなたは7%で借り入れを開始します。

すべて問題ないように感じます。

しかし利用率が上がり、流動性が薄くなっていくと…

その7%は静かに12%、そして18%へと変わっていきます。

あなたのポジションは変わっていません。

変わったのはコストです。

それが変動金利の隠れたコストです。

あなたがしているのは、単にお金を借りることだけではありません。

将来の借入コストがいくらになるか、という見通しを取っているのです。

だからこそ、私にとってTermMaxが面白いのです。

その不確実性に日付を付けます。

債務には満期があります。借入金利は固定です。TermMaxはGearing TokensとFixed-rate Tokensを使い、その将来の返済を「今日、市場が値付けできるもの」にします。

そして微妙なポイントは：

固定APRがひとつだけというわけではないことです。

レンジ・オーダー設計により、流動性は異なる金利水準にまたがって配置されます。その結果、カーブそのものが「市場がどの条件で、どんな価格で資金提供したいか」というシグナルになります。

とはいえ、「固定借入」だからといって「すべて固定」になるわけではありません。

担保が変動利回りを得ているなら、債務がロックされたままでも、あなたの収入は動き得ます。リスクは消えません。

リスクは移動するのです。

そこが私の一番好きなところです。

変動金利市場では、あなたはこう問いかけます：

「今の借入金利はいくら？」

一方、固定金利市場ではこう問いかけます：

「どれくらいの期間、私はいくらを支払うことに同意しているのか？そして満期前に何が起きるのか？」

そう考えるようになると、固定金利は“機能”というより、取引の中で時間を見える化する方法に感じられます。