@TermMax #termmx Notional Financeが実際にどのように利用されているかと、どのように説明されているかを見比べていて、気づいたことがある。固定金利のDeFi、$NOTE、#NotionalFinance、@NotionalFinanceは、予測可能性を売りにしている。固定金利で借り入れ、事前にコストを把握でき、変動金利に不安を感じる必要もない。ところがプールの取引状況を眺めてみると、預け入れをしている人の大半は満期まで保有していない。満期前にポジションを入れ替え、その週に最もインプライド利回りの高いfCash市場を追いかけている。これは実質的に、手順が少し増えて満期日が付いただけの変動金利ファーミングと同じ行動だ。固定金利は確かに存在するが、エントリー時に価格に織り込まれ、その後は安定性のために維持されるのではなく、最適化の対象となる他の利回り指標と同じように扱われている。ここでの「予測可能性」は製品の機能なのか、それとも結局は短期資金を引きつけてしまう価格設定の仕組みにすぎないのか、考えさせられた。まず恩恵を受けているように見えるのは、変動金利のプールでもうまくやっていけるであろう、同じような高度な参加者たちだ。ただ、操作できる手段がもう一つ増えただけ。大規模な普及を実現するには、金利を固定してあとは気にせずにいる人が必要だ。そういう人はあまり見かけなかった。